Malgré les vagues de numérisation en cours qui ont aidé à la transformation des services financiers, des milliers de milliards de dollars d’actifs du monde réel sont enregistrés dans de nombreux grands livres qui restent indépendants des réseaux de communication. Les intermédiaires financiers enregistrent les transactions sur des grands livres distincts, puis communiquent entre eux pour rapprocher leurs livres et procéder au règlement. La coordination entre les grands livres et les réseaux entre les entreprises produit des inefficacités qui augmentent les coûts et les risques, allongent les délais de règlement et ajoutent des frais généraux aux services financiers.
Récemment, l’accent a été mis sur une technologie comme la blockchain comme éventuelle solution pour surmonter ces inefficacités. L’avantage revendiqué de la blockchain découle de la combinaison de grands livres et de réseaux, de sorte que de nombreuses parties peuvent voir les mêmes informations, ce qui réduit considérablement la nécessité d’une réconciliation après un échange ou une transaction. En plus d’établir une perspective unifiée de l’information (soldes des transactions, propriétaires, etc.), les blockchains ou les grands livres distribués permettent également d’exécuter et d’examiner les règles et la logique commerciales de manière déterministe et transparente.
La blockchain nous permet de gérer numériquement et entre pairs nos droits de propriété en ligne. Les tokens, ou actifs numériques au porteur, nous permettent de posséder et de transférer des produits numériques de valeur de plateforme en plateforme en ligne.
Le 31 octobre 2008, un programmeur informatique utilisant le pseudonyme de Satoshi Nakamoto a posté un courriel sur une liste de discussion sur la cryptographie annonçant la création d’un « nouveau système de monnaie électronique de pair à pair, sans tiers de confiance ». Cela a marqué le début du bitcoin, la première crypto-monnaie décentralisée.
L’objectif de Satoshi Nakamoto en créant le bitcoin était d’établir une « forme de monnaie électronique purement pair-à-pair » qui ne nécessiterait pas de faire confiance à des tiers pour les transactions et dont l’offre ne pourrait être modifiée par quiconque. En d’autres termes, le bitcoin apporterait au monde numérique les caractéristiques souhaitables de l’argent physique, à savoir l’absence d’intermédiaires et le caractère définitif des transactions. En outre, le bitcoin s’accompagne d’une politique monétaire à toute épreuve qui ne peut être manipulée pour produire une inflation inattendue au profit d’une partie extérieure et au détriment des détenteurs.
Le bitcoin vous permet de posséder et de contrôler des richesses tout en les transportant partout dans le monde. Il y parvient en permettant à un grand nombre de personnes qui ne se font pas confiance de se mettre d’accord sur un grand livre de comptes sans faire appel à un tiers. Tout le monde peut utiliser le bitcoin, et personne ne peut en modifier les règles. La blockchain contient les lois du bitcoin, telles que sa rareté et sa transparence. Elle ne ressemble pas à la finance traditionnelle, dans laquelle les gouvernements peuvent émettre de l’argent et les entreprises peuvent fermer les marchés.
Le bitcoin a ensuite alimenté l’émergence et l’essor de plusieurs autres crypto-monnaies.
À mesure que la classe d’actifs crypto-monnaies » se développe, son lexique s’enrichit également, ce qui rend plus difficile de rester dans le coup. L’essor des prêts en crypto-monnaies, tels que DeFi et CeFi, a récemment été un sujet populaire. Que signifient ces termes, et en quoi diffèrent-ils de la finance traditionnelle ou du TradFi ? Dans cette étude, nous déconstruirons ces termes et nous nous concentrerons sur la façon dont cette vague de « Open Finance » ouvre une nouvelle ère d’innovations financières, ouvrant la voie à l’avenir de la finance décentralisée.
Pourquoi une alternative ouverte mondiale aux services financiers existants est-elle nécessaire ?
L’inclusion financière est cruciale et constitue le socle de l’économie. Les personnes possédant un compte financier peuvent bénéficier de divers services financiers, tels que l’épargne, les paiements et l’accès au crédit.
Selon l’étude de la Banque mondiale Global Findex 2021 database study, 71 % des personnes dans les nations en développement ont désormais un compte, contre 42 % il y a dix ans. L’utilisation des paiements numériques a connu la plus forte croissance dans un contexte de mobilité réduite COVID-19 et lorsque les gens considéraient l’argent liquide comme insalubre. Les paiements numériques sont souvent plus sûrs et plus pratiques et peuvent servir de passerelle vers d’autres services financiers. La prolifération des smartphones à bas prix et de l’accès à Internet a accéléré la croissance des paiements numériques.
Les innovations transformatrices commencent par résoudre un problème particulier dans un secteur. Par exemple, les crypto-monnaies sont en mesure de contribuer à la résolution des problèmes liés aux personnes non bancarisées. Selon la Banque mondiale, il y a encore 1,4 milliard d’individus dans le monde qui ne sont pas bancarisés, la grande majorité de cette population étant située dans les pays en développement. En comparaison, il y a plus de 5 milliards d’utilisateurs d’Internet dans le monde (en avril 2022).
La technologie Bitcoin permet aux individus d’échanger des devises sans avoir besoin d’une entité tierce de confiance, telle qu’une banque, pour superviser la transaction. En Amérique latine, en 2015, 60 % des 600 millions de personnes n’avaient pas accès à un compte bancaire. Tout ce qui est nécessaire pour utiliser le bitcoin pour une si grande population non bancarisée est un téléphone portable, que 70 % des Latino-américains possèdent.
Les institutions en prennent note, comme en témoigne un récent rapport sur les crypto-monnaies de Bank of America, qui affirme que la finance décentralisée (DeFi) pourrait être plus perturbatrice que le bitcoin.
Comprendre la finance décentralisée (DeFi)
DeFi est un écosystème d’applications financières créées sur des blockchains publiques, dont la plus populaire est Ethereum (ETH). C’est un processus qui est censé diminuer les barrières d’entrée et donner un nouveau potentiel de profit aux investisseurs.
Il fait référence aux applications décentralisées (DApps) qui fournissent des services financiers en utilisant un code informatique sophistiqué et automatisé sur une blockchain comme couche de règlement. Les paiements, les prêts, les transactions, les investissements, les assurances et la gestion d’actifs font partie des services disponibles, tout comme avec une banque.
Le code et les processus qui régissent ces applications sont connus sous le nom de protocoles DeFi. Ces protocoles sont souvent décentralisés, utilisent un code source ouvert et permettent une composabilité flexible (le code ou les applications peuvent être extraits d’un protocole/service et branchés sur un autre). Ces protocoles ont le potentiel d’automatiser les services financiers tels que les prêts et les emprunts, les transactions et la gestion des actifs, tout en réduisant la nécessité pour les intermédiaires d’effectuer des tâches manuelles. De tels protocoles se sont développés rapidement, recueillant des milliards de dollars dans le secteur des crypto-actifs.
S’il existe des échanges centralisés qui facilitent le prêt et le commerce de crypto-monnaies, comment DeFi est-il décentralisé ?
Le principe de base d’une bourse centralisée est que tous les ordres de négociation de crypto-monnaies passent par une bourse centrale (CEX), comme dans les systèmes financiers traditionnels.
Des bourses comme Binance, Coinbase, Kraken, et d’autres sont bien connues dans le domaine des crypto-monnaies. Dans ce cas, les clients ouvrent des comptes auprès de ces sociétés et utilisent la même plateforme pour transférer et recevoir des paiements. La bourse traite toutes les transactions centralisées par le biais d’un « carnet d’ordres », qui définit le prix d’une crypto-monnaie spécifique en fonction des ordres d’achat et de vente en cours – la même approche utilisée par les bourses de valeurs telles que le Nasdaq.
Ces bourses imposent un processus KYC exhaustif ; l’anonymat n’est donc pas une option pour les clients. Outre le négoce de crypto-monnaies, ces bourses prennent en charge d’autres services tels que les prêts, les emprunts, les opérations sur marge, etc. Cette catégorie de services financiers liés aux crypto-monnaies est connue sous le nom de finance centralisée (CeFi).
Comme les échanges centralisés de CeFi ne sont pas différents des échanges traditionnels, l’un des contrastes les plus importants entre la finance décentralisée et la finance centralisée est qu’une autorité centrale contrôle le mécanisme dans CeFi, alors que DeFi ne l’est pas. Dans la finance centralisée, les échanges centralisés sont chargés de sécuriser l’argent des utilisateurs. L’idée qui sous-tend DeFi, d’autre part, est que les transactions seront réussies grâce aux contrats intelligents (un accord entre deux parties qui applique certaines règles/termes de négociation lorsqu’une circonstance spécifique/spécifique est satisfaite). En d’autres termes, les utilisateurs sont responsables de la gestion de leurs propres fonds et actions. De plus, DeFi est sans permission, ce qui signifie que n’importe qui dans le monde peut utiliser ses services financiers sans révéler son identité.
Il y a des bourses commerciales dans le monde DeFi, mais elles ne sont pas les mêmes que les bourses ordinaires. Un échange décentralisé (DEX) est une place de marché de pair à pair où les négociants en crypto-monnaies effectuent des transactions directes. Les DEX les plus populaires, tels que Uniswap, PancakeSwap et SushiSwap, fixent le prix des actifs en utilisant une méthodologie mathématique qui change en fonction du DEX. Ces DEX sont également connus sous le nom de teneurs de marché automatisés (AMM).
Les DEX, contrairement aux bourses centralisées, ne permettent pas les transferts de fiat à crypto ; au contraire, ils n’échangent que des jetons de crypto-monnaies contre d’autres jetons de crypto-monnaies. Alors que les transactions des bourses centralisées sont enregistrées dans la base de données de la bourse (qui peut être une blockchain privée), les transactions des DEX sont résolues immédiatement sur la blockchain.
Contrairement au CeFi, un aspect distinctif de DeFi est que les marchés sont toujours ouverts, et qu’aucune autorité centralisée ne peut restreindre les paiements ou vous refuser l’accès à quoi que ce soit. Bien que Bitcoin ait été le premier programme DeFi à bien des égards, le lancement d’Ethereum a ouvert la voie à l’exploitation du potentiel de DeFi dans le secteur financier. Il a créé de nombreuses options pour établir un système financier transparent et robuste.
Qui alimente les protocoles DeFi s’il n’y a pas d’entités centralisées ?
DAOs (Decentralized Autonomous Organizations) alimentent les protocoles DeFi:
- Les DAO sont des entités on-chain qui aident à la gouvernance décentralisée des protocoles et à la coordination économique.
- Une taxe est fréquemment collectée en utilisant le protocole DeFi habituel, puis dirigée vers une trésorerie on-chain.
- Les DAOs permettent aux protocoles DeFi de placer les jetons sous le contrôle de la trésorerie plutôt que des fondateurs.
- Les détenteurs de jetons décident de la manière de débourser les fonds, d’allouer les budgets, d’embaucher et de licencier les contributeurs. Les DAO sont en train de devenir les responsables de protocoles et de trésoreries DeFi de plus en plus importants.
Alors comment choisir entre DeFi et CeFi ?
- CeFi est sans aucun doute l’option supérieure pour les personnes qui apprécient le service client et se sentent irritées à l’idée d’une entreprise contrôlée par une communauté anonyme.
- Si vous voulez des produits conviviaux qui imitent la sécurité, l’apparence et la sensation des produits financiers traditionnels, vous devriez rester avec CeFi.
- DeFi peut être plus attrayant si vous comptez sur la crypto pour sa réputation d’anonymat et si vous avez peur de l’ingérence gouvernementale.
- Si vous pensez que les échanges centralisés sont vulnérables aux pertes de fonds, aux vols ou aux opérations commerciales opaques, il vaut mieux rester avec DeFi.
- Vous êtes un passionné de crypto-monnaie qui apprécie la sécurité et la facilité d’utilisation mais qui est prêt à accepter des fonctionnalités moins conviviales en échange d’une plus grande flexibilité ? DeFi est la solution qu’il vous faut.
Bien que les réseaux CeFi aient un meilleur niveau d’adoption par l’industrie que les réseaux DeFi, les analystes et technocrates de Blockchain ont récemment convenu que cela pourrait changer rapidement. La valeur du réseau DeFi est passée de pratiquement rien à environ 42 milliards de dollars (en janvier 2023).
DeFi institutionnel
Le DeFi a sans aucun doute suscité l’intérêt des développeurs de technologies, des investisseurs et des institutions financières. Comme indiqué précédemment, de grandes banques telles que Bank of America sont intriguées par DeFi.
Alors que les institutions financières reconnaissent le potentiel de ces technologies pour rationaliser les transactions en devises, actions, obligations et autres actifs du monde réel, les défis inhérents à DeFi, tels que le manque de solutions d’identité pour permettre aux institutions de répondre aux exigences en matière de lutte contre le blanchiment d’argent (AML), de connaissance du client (KYC) et de lutte contre le financement du terrorisme (CFT), ont empêché son adoption.
Par conséquent, le concept de DeFi institutionnel a émergé : un système qui combine la force et l’efficacité des protocoles DeFi avec un degré de protection pour répondre aux critères de conformité réglementaire et de sécurité des clients.
L’expérimentation est essentielle pour comprendre les différentes façons de mettre en place le DeFi institutionnel. Les participants au secteur financier mondial entreprennent de plus en plus de projets pilotes et d’expériences pour étudier les différents objectifs et options de conception. DBS, Onyx de J.P. Morgan, et SBI Digital Asset Holdings ont collaboré au Projet Guardian à Singapour. L’Autorité monétaire de Singapour (MAS) a annoncé cette collaboration avec le secteur des services financiers pour étudier les possibilités économiques et les cas d’utilisation à valeur ajoutée de la tokenisation des actifs et du DeFi.
Dans le cadre du premier pilote, J.P. Morgan a jeté 100 000 $ en dollars de Singapour dans le cadre de cette étude pilote. Ces 100 000 dollars ont été convertis en yens japonais lors d’une transaction monétaire ultérieure. La banque a accompli cela via le protocole de prêt Aave et le DEX Uniswap sur Polygon.
Bien que Pilot One indique la viabilité des solutions DeFi institutionnelles, des efforts supplémentaires sont nécessaires pour accroître l’adoption et l’échelle du secteur.
La récente annonce de S&P Global Ratings sur la formation du Decentralized Finance Group en réponse à la demande croissante des investisseurs est une indication positive pour l’industrie. La société a déclaré : « S&P Global Ratings reconnaît que la finance décentralisée transforme de plus en plus les marchés de capitaux, notamment par l’élargissement du spectre des participants au marché, la création de nouvelles classes d’actifs et le développement de nouvelles capacités dans l’exécution des transactions financières. »
Dernières réflexions
Selon la Banque mondiale, 9,2 % de la population mondiale, soit 689 millions de personnes, vivent dans l’extrême pauvreté avec moins de 1,90 $ par jour, il est donc tout à fait naturel que les gouvernements et le secteur des services financiers cherchent de nouvelles façons d’atteindre cette grande population.
DeFi sera-t-il une solution viable pour l’industrie financière afin de relever ce défi ? Pour l’instant, nous ne savons pas si DeFi va transformer l’industrie financière ou si elle peut rester en phase avec cette innovation.
Influencés par la croissance des crypto-monnaies et de la technologie blockchain, de nombreux pays développent des CBDC (Central Bank Digital Currency). Une CBDC est une représentation numérique de la monnaie fiduciaire d’un pays et n’est pas une crypto-monnaie. Bien que conçues de manière similaire aux crypto-monnaies, elles peuvent ne pas nécessiter la technologie blockchain ou des mécanismes de consensus pour leur mise en œuvre. En juillet 2022, 105 pays explorent la CBDC, ce qui couvre 95 % du produit intérieur brut (PIB) mondial. Quelques pays ont lancé une CBDC, et de grandes économies, comme la Chine, l’Inde et la Corée du Sud, en sont au stade pilote et se préparent à d’éventuels lancements.
Les CBDC éliminent le risque de tiers lié à des événements tels que l’effondrement ou la ruée des banques, car la banque centrale supporte les risques qui restent dans le système. Les CBDC, contrairement aux crypto-monnaies, sont naturellement stables et ne connaissent pas de fluctuations de prix spectaculaires. Elles visent également à minimiser les coûts des transactions transfrontalières et à fournir des solutions moins coûteuses aux personnes qui utilisent désormais d’autres méthodes de transfert d’argent.
Quoi qu’il en soit, l’avenir semble prometteur, et chez Globant, nous continuerons à garder un œil sur les innovations qui ont le potentiel de remodeler l’industrie des services financiers.
Plonger dans le DeFi…
L’objectif de cet article, comme le suggère le titre, était de décrypter DeFi. Cependant, pour saisir toute la complexité de cette innovation financière, nous devons approfondir les notions qui la sous-tendent.
Notre article suivant, Explorer les profondeurs du DeFi, vous emmènera plus loin dans la sphère DeFi.
