A pesar de las continuas olas de la digitalización que han ayudado en la transformación de los servicios financieros, se han registrado trillones de dólares en activos en muchos libros de contabilidad, que siguen siendo independientes de las redes de comunicación. Los intermediarios financieros registran transacciones en libros de contabilidad por separado y después los comparten entre ellos para conciliar sus libros y lograr la liquidación. La coordinación entre los libros de contabilidad y redes entre compañías produce ineficiencias que incrementan los costos y los riesgos, alargan los tiempos de compaginación y agregan costos a los servicios financieros.
Recientemente, se ha hecho más énfasis en tecnologías como blockchain como una posible solución para superar estas ineficiencias. El beneficio que se le adjudica a blockchain surge a partir de la combinación de libros de contabilidad y redes para lograr que varias partes puedan ver la misma información, incrementando drásticamente el requisito de conciliación después de finalizar una acción comercial o una transacción. Adicionalmente para establecer una perspectiva unificada de la información (balances de transacciones, titularidad, etc.), las blockchains o los libros de contabilidad distribuidos permiten también que las normas y lógica de negocio se ejecuten y examinen de forma determinista y transparente.
Blockchain nos permite gestionar digitalmente entre colegas nuestros derechos de propiedad en línea. Los tokens, o los activos de títulos digitales, nos permiten ser dueños de y transferir valiosos productos digitales de una plataforma a otra en línea.
El 31 de octubre del 2008, un ingeniero de sistemas con el seudónimo Satoshi Nakamoto, posteó un correo electrónico en una discusión de listado criptográfica anunciando la creación de un «nuevo sistema electrónico de efectivo que es entre colegas, sin un tercero de confianza.» Este suceso marcó el inicio de bitcoin, la primera criptomoneda descentralizada.
El propósito de Satoshi Nakamoto al crear bitcoin era establecer una «forma de dinero electrónico puramente entre colegas» que no requiere de la confianza en terceros para realizar transacciones y cuya provisión no pueda ser cambiada por nadie más. En otras palabras, bitcoin trasladaría al ámbito digital las características físicas tan deseables del dinero en efectivo; la falta de intermediarios y la finalidad de las transacciones. Adicionalmente, bitcoin llega con mano de hierro en políticas monetarias al no permitir manipulaciones con el fin de producir una inflación inesperada para beneficiar a partes externas a costas de los titulares.
Bitcoin permite que uno mismo sea dueño y monitor de sus riquezas, al mismo tiempo que las porta a cualquier parte del mundo. Esto lo logra permitiendo que un gran número de personas que no confían el uno en el otro puedan acordar tener un libro de contabilidad sin tener que hacer uso de terceros. Cualquier persona puede utilizar bitcoin y nadie puede modificar sus reglas. Blockchain contiene las leyes de bitcoin, como lo son la precariedad y la transparencia. No es como en la finanzas tradicionales, en donde los gobiernos emiten dinero y las firmas pueden cerrar los mercados.
Bitcoin, por consiguiente ha alimentado la emergencia y el aumento de otras criptomonedas.
A medida que crecen las clases de activos de «criptomoneda» también crece el léxico, haciendo que sea más difícil estar al día. El aumento de los préstamos en criptomoneda, tales como DeFi y CeFi, ha sido recientemente un tema popular. ¿Qué significan estos términos, y de qué manera difieren con las finanzas tradicionales o el TradFi? En este estudio, vamos a deconstruir estos términos y enfocarnos en como esta ola de «Finanzas abiertas» está marcando una nueva era de innovaciones financieras, preparando el camino hacia un futuro de finanzas descentralizadas.
¿Por qué se necesita una alternativa global abierta para los servicios financieros existentes?
La inclusión financiera es crucial y es el cimiento de la economía. La personas con cuentas financieras pueden beneficiarse de varios servicios financieros, como ahorrar, realizar pagos y acceder a créditos.
Según la base de datos de Global Findex 2021 del Banco Mundial, el 71% de las personas de las naciones en vía de desarrollo tienen una cuenta, y de esos, 42% desde hace una década. El uso de pagos digitales tuvo el mayor crecimiento durante las limitaciones de movilidad de la COVID-19 y cuando las personas vieron el dinero en efectivo como algo antihigiénico. Los pagos digitales son muchas veces más seguros y más convenientes y pueden servir como puerta de acceso a otros servicios financieros. La proliferación de teléfonos inteligentes de bajo costo y el acceso a internet han acelerado el crecimiento de los pagos digitales.
Las innovaciones transformadoras comienzan al resolver un problema particular de la industria. Por ejemplo, las criptomonedas se han posicionado como ayuda en la resolución de problemas relacionados con personas sin banco. De acuerdo con el Banco Mundial, hay aún 1,4 billones de individuos alrededor del mundo sin banco, con una gran mayoría de esta población localizada en países en vía de desarrollo. Por otro lado, hay más de 5 millones de usuarios de internet en el mundo (hasta abril del 2022).
La tecnología de bitcoin permite a los individuos intercambiar moneda sin necesitar una entidad tercera de confianza, como un banco, para poder supervisar la transacción. En Latinoamérica, para el 2015, el 60% de los 600 millones de personas no tenía acceso a cuentas bancarias. El único requerimiento para que esta población sin banco utilice bitcoin es con un teléfono celular, el cual el 70% de los latinoamericanos posee.
Las instituciones están tomando nota, como lo evidencia un reciente reporte de criptomoneda del Bank of America, que afirma que las finanzas descentralizadas (DeFi) podrían ser más disruptivas que bitcoin.
Entendiendo a las finanzas descentralizadas (DeFi)
DeFi es un ecosistema de aplicaciones financieras creado en blockchains públicas, de las cuales la más popular es Ethereum (ETH). Es un proceso que se supone reducirá las barreras de entrada y otorgará un nuevo potencial de ganancia para inversionistas.
Se refiere a aplicaciones descentralizadas (DApps) que proveen servicios financieros utilizando código de computadores sofisticados y automatizados a un blockchain como la capa de liquidación. Entre los servicios disponibles están los pagos, préstamos, transacciones comerciales, inversiones, seguros y gestión de activos, de la misma manera que se harían con un banco.
Los códigos y procesos que gobiernan estas aplicaciones se conocen como protocolos DeFi. Estos protocolos son frecuentemente descentralizados y permiten el uso de código abierto para una composición flexible (los códigos o aplicaciones se pueden tomar de un protocolo/servicio y conectarlos al otro). Estos protocolos tienen el potencial de automatizar servicios financieros como lo son los créditos y préstamos, las transacciones comerciales y la gestión de activos mientras disminuyen la necesidad de intermediarios para que realicen tareas manuales. Tales protocolos han surgido rápidamente, recolectando billones de dólares en el negocio de los cripto activos.
Si existen transacciones descentralizadas que facilitan los créditos y transacciones comerciales de criptomoneda, ¿cómo se descentraliza DeFi?
El primer principio para una transacción centralizada es que todas las órdenes de transacciones con criptomonedas tengan una ruta a través de un intercambio central (CEX), similar a los sistemas financieros tradicionales.
Intercambios como Binance, Coinbase, Kraken y otros son muy conocidos en criptomonedas. En este caso, los clientes abren cuentas con estas compañías y utilizan la misma plataforma para transferir y recibir pagos. El intercambio gestiona todas las transacciones de intercambio centralizadas a través de un «libro de órdenes», lo que define el precio para una criptomoneda específica basándose en las órdenes de compra y venta actuales – el mismo enfoque que se utiliza en el intercambio de acciones en Nasdaq.
Estos intercambios dictan un proceso completo KYC, por lo tanto, el anonimato no es una opción para los clientes. Adicional a las transacciones comerciales cripto, estos intercambios apoyan otros servicios como créditos, préstamos, negociaciones de margen, etc. Esta categoría de servicios financieros relacionados con criptomoneda se conoce como Finanzas Centralizadas (CeFi).
Ya que los intercambios centralizados en CeFi no son diferentes a los intercambios tradicionales, una de las diferencias más significativas entre las finanzas descentralizadas y centralizadas es que una autoridad central controla los mecanismos en CeFi, mientras DeFi no lo hace. Los intercambios centralizados son responsables de asegurar el dinero de los usuarios en las finanzas centralizadas. Por el otro lado, la idea que subyace a DeFi es que las transacciones serán exitosas como resultado de los contratos inteligentes (un acuerdo entre dos partes que impone ciertas reglas/términos de negociación cuando una circunstancia específica es satisfecha). En términos simples, los usuarios son responsables de gestionar sus propios fondos y acciones. Adicionalmente, DeFi no depende de permisos, lo que significa que cualquiera desde cualquier lugar del mundo puede usar sus servicios financieros sin revelar su identidad.
Hay intercambios comerciales en el mundo DeFi, pero no son iguales a los intercambios regulares. Un intercambio descentralizado (DEX) es el mercado entre colegas en donde las cripto comerciantes conducen transacciones directas. Los DEX más populares, tales como Uniswap, PancakeSwap y SushiSwap, ponen precio a los activos utilizando una metodología matemática que cambia dependiendo del DEX. Estos DEX se conocen también como creadores de mercados automatizados (AMM).
Los DEX, a diferencia de los intercambios centralizados, no permiten cripto transferencias de dinero fiduciario a cripto, por el contrario, solo comercializan tokens de criptomoneda por otros tokens de criptomoneda. Mientras que las transacciones de intercambio centralizado se registran en la base de datos de intercambio (que podría ser un Blockchain privado), las transacciones DEX se resuelven inmediatamente en el blockchain.
A diferencia de CeFi, un aspecto que distingue a DeFi es que los mercados siempre están abiertos y ninguna autoridad centralizada puede restringir los pagos o rechazar algún acceso. Aunque Bitcoin ha sido el primer programa DeFi en muchas formas, el lanzamiento de Ethereum preparó el camino para impulsar el potencial DeFi dentro de la industria financiera. Creó muchas opciones para establecer un sistema financiero transparente y robusto.
¿Quién impulsa los protocolos DeFi si no existen «entidades centralizadas»?
Las DAO(Organizaciones Autónomas Descentralizadas) promueven los protocolos DeFi:
- Las DAO son entidades en cadena que ayudan con la gobernanza de los protocolos decentralizados y con la coordinación económica.
- Frecuentemente se cobra una cuota utilizando el protocolo DeFi y después se redirecciona a una tesorería en cadena.
- Las DAO permiten que los protocolos DeFi le den el control de tokens a la tesorería en vez dárselos a los fundadores principales.
- Los titulares de los tokens deciden como desembolsar los fondos, asignar presupuestos y contratar y despedir a contribuidores. Las DAO empiezan a estar a cargo de protocolos y tesorerías DeFi cada vez más grandes.
¿Entonces, cómo se elije entre DeFi y CeFi?
- CeFi es sin duda una opción superior para individuos que valoran el servicio al cliente y se sienten enojados cuando piensan en una firma controlada por una comunidad anónima.
- Si quiere utilizar productos accesibles que imitan la seguridad, apariencia y sensación de productos financieros tradicionales, debería quedarse con CeFi.
- DeFi podría ser más llamativo si confía en cripto por su reputación de anonimidad y tiene miedo de interferencias gubernamentales.
- Si cree que los intercambios centralizados son vulnerables a pérdida de fondos, robo, u operaciones de comercio oscuras, es mejor que se limite a DeFi.
- ¿Eres un entusiasta del cripto experto en tecnología que valora la seguridad y la facilidad de uso pero está preparado para aceptar características menos fáciles de usar a cambio de mayor flexibilidad? DeFi es la solución para usted.
A pesar que las redes CeFi tengan un mejor nivel de adopción en la industria que las redes DeFi, los analistas y tecnócratas del Blockchain recientemente han acordado que esto podría cambiar rápidamente. El valor de la red DeFi ha crecido de virtualmente nada a aproximadamente $42 billones (hasta enero del 2023).
DeFi institucional
DeFi, sin duda, ha despertado el interés de los desarrolladores de tecnología, los inversionistas y las instituciones financieras. Como se ha declarado previamente, los grandes bancos como el Bank of America están intrigados con DeFi.
Aunque las instituciones financieras reconocen el potencial de estas tecnologías para agilizar las transacciones de intercambio internacional, títulos, bonos y otros activos del mundo real, los desafíos inherentes del DeFi, como la falta de soluciones de identidad para habilitar a las instituciones para que cumplan con los requerimientos contra el lavado de dinero (AML), conocer a su cliente (KYC), y combatir el terrorismo financiero (CFT) han impedido su adopción.
Como resultado, ha surgido el concepto de DeFi Institucional: un sistema que combina la fuerza y eficiencia de protocolos DeFi con un grado de salvaguardas para que cumplan con los requerimientos legales y los criterios de seguridad del cliente.
La experimentación es esencial para comprender las diferentes formas del DeFi Institucional. Cada vez más, los participantes en el negocio global de las finanzas están llevando a cabo pilotos y experimentos para investigar varios objetivos y opciones de diseño. DBS, Onyx por J.P. Morgan y SBI Digital Asset Holdings colaboró con Project Guardian en Singapur. La Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) anunció este esfuerzo de colaboración con la industria de servicios financieros para investigar las posibilidades económicas y los casos de uso de valor agregado de tokenización de activos y DeFi.
Como parte del primer piloto, J.P. Morgan tokenizó $100.000 en dólares de Singapur como parte de una prueba de estudio. Los $100.000 se convirtieron en Yenes japoneses en una subsiguiente transacción de moneda. El banco logró esto a través del protocolo de crédito Aave y el DEX Uniswap en Polygon.
Mientras que el Pilot One indica la viabilidad de las soluciones de DeFi institucionales, se requiere un esfuerzo adicional para incrementar la adopción y escala en la industria.
El reciente anunció de S&P Global ratings sobre la formación del Decentralized Finance Group como respuesta a una creciente demanda de parte de inversionistas es un indicador positivo para la industria. La compañía dijo: «S&P Global Ratings reconoce que las finanzas descentralizadas están transformando de forma incremental los mercados de capital, incluyendo una expansión en el espectro de los participantes del mercado, la creación de nuevas clases de activos y el desarrollo de nuevas capacidades de ejecución de transacciones financieras».
Conclusión
De acuerdo con el Banco Mundial, el 9,2% de la población, o 689 millones de personas, viven en extrema pobreza con menos de $1,90 al día, entonces es solo natural que lo gobiernos y la industria de servicios financieros busquen nuevas formas de acercarse a esta gran población.
¿Será DeFi una solución viable para que la industria financiera enfrente este desafío? En este momento, no sabemos si DeFi transformará la industria financiera o si podrá mantenerse al día con esta innovación.
Influenciados por el crecimiento de la criptomoneda y la tecnología blockchain, muchos países están desarrollando CBDC (Moneda Digital del Banco Central). Un CBDC es una representación digital de la moneda fiduciaria de un país y no es una criptomoneda. Aunque están diseñadas de forma similar a la criptomoneda, pueden requerir tecnología blockchain o mecanismos de consenso para su implementación. Para julio del 2022, 105 países están explorando CBDC, que cubre el 95% del Producto Doméstico Neto (GDP). Algunos países lanzaron un CBDC y algunas economías más grandes, como China, India y Corea del Sur, están en una etapa piloto y preparándose para posibles lanzamientos.
Las CBDC eliminan eventos de riesgo de terceros tales como colapsos o corridas bancarias porque el banco central carga con los riesgos que permanece en el sistema. Las CBDC, al diferencia de las criptomonedas, son naturalmente estables y no experimentan fluctuaciones de precio dramáticas. Su objetivo también es minimizar los costos de transacciones transfronterizas y proveer soluciones de bajo costo para personas que ahora utilizan métodos de transferencias de dinero alternativas.
En cualquier caso, el futuro parece prometedor y nosotros en Globant permaneceremos atentos a innovaciones que tienen el potencial de rediseñar la industria de los servicios financieros.
Adentrándonos en el tema DeFi…
El objetivo de este artículo, como lo sugiere el título, era descifrar DeFi. Sin embargo, para comprender enteramente la complejidad de esta innovación financiera debemos adentrarnos en sus nociones subyacentes.
Nuestro artículo de seguimiento, Explorar las profundidades de DeFi, lo llevará más adentro de la madriguera de DeFi.
