Trotz der anhaltenden Digitalisierungswelle, die zur Umgestaltung der Finanzdienstleistungen beigetragen hat, werden in vielen Kontobüchern Billionen von Dollar an realen Vermögenswerten erfasst, die von Kommunikationsnetzen unabhängig bleiben. Finanzintermediäre zeichnen Transaktionen in separaten Büchern auf und kommunizieren dann miteinander, um ihre Bücher aufeinander abzustimmen und die Abrechnung durchzuführen. Die Koordinierung zwischen den Kontobüchern und Netzwerken der Unternehmen hat einen Mangel an Effizienz zur Folge, der die Kosten und Risiken erhöht, die Abwicklungszeiten verlängert und den Aufwand für Finanzdienstleistungen vergrößert.
In letzter Zeit wird verstärkt auf Technologien wie die Blockchain als mögliche Lösung zur Überwindung dieses Mangels an Effizienz gesetzt. Als Vorteil der Blockchain gilt die Kombination von Kontobüchern und Netzwerken, dank derer verschiedene Parteien die gleichen Informationen einsehen können, was die Notwendigkeit eines Abgleichs nach einem Handelsgeschäft oder einer Transaktion drastisch verringert. Neben der Schaffung einer einheitlichen Sichtweise auf Informationen (Transaktionsbilanzen, Eigentumsverhältnisse usw.) ermöglichen Blockchains oder verteilte Kontobücher auch die Ausführung und Überprüfung von Geschäftsregeln und -logik auf deterministische und transparente Weise.
Die Blockchain ermöglicht es uns, unsere Eigentumsrechte online digital und im gemeinsamen Austausch zu verwalten. Token oder digitale Bearer Assets ermöglichen es uns, wertvolle digitale Produkte zu besitzen und online von Plattform zu Plattform zu übertragen.
Am 31. Oktober 2008 veröffentlichte ein Computerprogrammierer unter dem Pseudonym Satoshi Nakamoto eine E-Mail an eine Kryptographie-Diskussionsliste, in der er die Schaffung eines „neuen elektronischen Geldsystems” ankündigte, „das auf Peer-to-Peer-Basis und ohne vertrauenswürdige Dritte funktioniert”. Dies war der Beginn von Bitcoin, der ersten dezentralen Kryptowährung.
Satoshi Nakamoto wollte mit der Schaffung von Bitcoin eine „reine Peer-to-Peer-Form des elektronischen Geldes” schaffen, die kein Vertrauen in Dritte für Transaktionen erfordert und deren Angebot nicht von außen verändert werden kann. Mit anderen Worten: Bitcoin würde die wünschenswerten Eigenschaften des physischen Bargelds in die digitale Welt übertragen: das Fehlen von Zwischenhändlern und die Endgültigkeit von Transaktionen. Darüber hinaus war Bitcoin mit einer wasserdichten Geldpolitik ausgestattet, die nicht manipuliert werden kann, um eine unerwartete Inflation zu erzeugen, von der ein Außenstehender auf Kosten der Inhaber profitiert.
Bitcoin ermöglicht es Ihnen, Vermögen zu besitzen und zu überwachen und es trotzdem überall auf der Welt bei sich zu haben. Dies wird dadurch erreicht, dass sich eine große Anzahl von Personen, die einander nicht vertrauen müssen, auf ein Kontenbuch einigen kann, ohne eine dritte Partei einschalten zu müssen. Jeder kann Bitcoin verwenden, und niemand kann seine Regeln ändern. Die Blockchain enthält die Gesetze der Bitcoin, wie ihre Begrenztheit und Transparenz. Darin liegt der Unterschied zum traditionellen Finanzwesen, bei dem Regierungen Geld ausgeben und Unternehmen Märkte schließen können.
Bitcoin hat in der Folge das Entstehen und den Aufstieg mehrerer anderer Kryptowährungen gefördert.
Mit dem Wachstum der Asset-Klasse „Kryptowährung” nimmt auch das mit ihr verbundene Vokabular zu, was es immer schwieriger macht, den Überblick zu behalten. Der Aufstieg von Kryptowährungskrediten wie DeFi und CeFi ist in letzter Zeit ein beliebtes Thema. Was bedeuten diese Begriffe, und wie unterscheiden sie sich vom traditionellen Finanzwesen oder TradFi? In dieser Studie werden wir diese Begriffe zerlegen und uns darauf konzentrieren, wie diese Welle von „Open Finance” eine neue Ära von Finanzinnovationen einläutet und den Weg für die Zukunft der dezentralisierten Finanzen ebnet.
Warum wird eine globale offene Alternative zu den bestehenden Finanzdienstleistungen gebraucht?
Die finanzielle Inklusion ist von zentraler Bedeutung und stellt die Grundlage der Wirtschaft dar. Menschen, die über ein Finanzkonto verfügen, können verschiedene Finanzdienstleistungen in Anspruch nehmen, z. B. Sparen, Zahlungen leisten und Kredite aufnehmen.
aut der Studie der Weltbank Global Findex 2021 Database haben heute 71 % der Menschen in Entwicklungsländern ein Konto, während es vor zehn Jahren noch 42 % waren. Die Nutzung digitaler Zahlungsmittel nahm am stärksten zu, als die Mobilität aufgrund der COVID-19-Pandemie eingeschränkt war und die Menschen Bargeld als unhygienisch ansahen. Digitale Zahlungen sind oft sicherer und bequemer und können als Tor zu anderen Finanzdienstleistungen dienen. Die Verbreitung von kostengünstigen Smartphones und Internetzugängen hat das Wachstum des digitalen Zahlungsverkehrs beschleunigt.
Transformative Innovationen beginnen mit der Lösung eines bestimmten Problems in einer Branche. So sind Kryptowährungen beispielsweise in der Lage, die Lösung von Problemen im Zusammenhang mit Menschen ohne Bankverbindung zu unterstützen. Nach Angaben der Weltbank gibt es weltweit immer noch 1,4 Milliarden Menschen, die keine Bankverbindung haben, wobei der größte Teil dieser Gruppe in Entwicklungsländern lebt. Im Vergleich dazu gibt es weltweit über 5 Milliarden Internetnutzer (Stand: April 2022).
Die Bitcoin-Technologie ermöglicht es Einzelpersonen, Währungen zu tauschen, ohne dass eine dritte vertrauenswürdige Instanz, wie z. B. eine Bank, die Transaktion überwachen muss. In Lateinamerika hatten im Jahr 2015 60 % der dort lebenden 600 Millionen Menschen keinen Zugang zu einem Bankkonto. Alles, was für die Nutzung von Bitcoin erforderlich ist, ist ein Mobiltelefon, das 70 % der Menschen in Lateinamerika besitzen.
Darauf werden auch die Institutionen aufmerksam, wie ein aktueller Bericht der Bank of America über Kryptowährungen zeigt, in dem behauptet wird, dass dezentralisierte Finanzen (DeFi) einen größeren Umbruch als Bitcoin darstellen könnten.
Dezentralisierte Finanzen (DeFi) verstehen
DeFi ist ein Ökosystem von Finanzanwendungen, die auf öffentlichen Blockchains erstellt werden und von denen Ethereum (ETH) die populärste ist. Es handelt sich um einen Prozess, der die Eintrittsbarrieren verringern und Investoren neue Gewinnmöglichkeiten eröffnen soll.
Dabei handelt es sich um dezentralisierte Anwendungen (DApps), die Finanzdienstleistungen unter Verwendung von hochentwickeltem und automatisiertem Computercode auf einer Blockchain als Abwicklungsebene bereitstellen. Zahlungsverkehr, Kreditvergabe, Handel, Anlagen, Versicherungen und Vermögensverwaltung gehören wie bei einer Bank zu den verfügbaren Dienstleistungen.
Der Code und die Prozesse, die diese Anwendungen steuern, werden als DeFi-Protokolle bezeichnet. Diese Protokolle sind häufig dezentralisiert, verwenden quelloffenen Code und ermöglichen eine flexible Zusammenstellung (Code oder Anwendungen können von einem Protokoll/Dienst übernommen und in einen anderen integriert werden). Diese Protokolle können eine Automatisierung von Finanzdienstleistungen wie Kreditvergabe und -aufnahme, Handel und Vermögensverwaltung und gleichzeitig eine Verringerung des Bedarfs an manuellen Aufgaben der Vermittler ermöglichen. Solche Protokolle sind schnell entstanden und haben im Krypto-Asset-Geschäft bereits Milliarden von Dollar umgesetzt.
Wenn es zentralisierte Börsen gibt, die das Verleihen von und den Handel mit Kryptowährungen erleichtern, wie ist DeFi dann dezentralisiert?
Die wichtigste Prämisse hinter einer zentralisierten Börse besteht darin, dass alle Aufträge für den Handel mit Kryptowährungen über eine zentrale Börse (CEX) geleitet werden, ähnlich wie bei traditionellen Finanzsystemen.
Börsen wie Binance, Coinbase, Kraken und andere sind im Bereich der Kryptowährungen allgemein bekannt. In diesem Fall eröffnen die Kunden Konten bei diesen Unternehmen und nutzen die gleiche Plattform, um Zahlungen zu überweisen und zu empfangen. Die Börse wickelt alle zentralisierten Börsentransaktionen über ein „Orderbuch” ab, das den Preis für eine bestimmte Kryptowährung auf der Grundlage aktueller Kauf- und Verkaufsaufträge festlegt – der gleiche Ansatz, der auch von Wertpapierbörsen wie Nasdaq verwendet wird.
Diese Börsen verlangen ein vollständiges KYC-Verfahren. Daher ist es Kunden nicht mögliche, ihre Anonymität zu wahren. Neben dem Kryptohandel unterstützen diese Börsen auch andere Dienstleistungen wie Kreditvergabe, Kreditaufnahme, Margenhandel usw. Diese Kategorie von Finanzdienstleistungen im Zusammenhang mit Kryptowährungen wird als Centralized Finance (CeFi) bezeichnet.
Da sich die zentralisierten Börsen in CeFi nicht von herkömmlichen Börsen unterscheiden, besteht einer der wichtigsten Unterschiede zwischen dezentralisierten und zentralisierten Finanzen darin, dass bei CeFi eine zentrale Behörde den Mechanismus kontrolliert, während dies bei DeFi nicht der Fall ist. Die zentralisierten Börsen sind für die Sicherung des Geldes der Nutzer im zentralisierten Finanzwesen zuständig. Die Idee, die DeFi zugrunde liegt, ist hingegen, dass Transaktionen aufgrund von Smart Contracts (eine Vereinbarung zwischen zwei Parteien, die gewisse Regeln/Verhandlungsbedingungen durchsetzt, wenn ein bestimmter Umstand erfüllt ist) erfolgreich sind. Einfach ausgedrückt: Die Nutzer sind für die Verwaltung ihrer eigenen Mittel und Maßnahmen verantwortlich. Darüber erfordert DeFi keine Genehmigungen, d. h. jeder kann von jedem Ort der Welt aus seine Finanzdienstleistungen in Anspruch nehmen, ohne seine Identität preiszugeben.
In der DeFi-Welt gibt es Handelsbörsen, aber sie sind nicht dasselbe wie normale Börsen. Eine dezentralisierte Börse (DEX) ist ein Peer-to-Peer-Marktplatz, auf dem Krypto-Händler direkte Transaktionen durchführen. Die bekanntesten DEX wie Uniswap, PancakeSwap und SushiSwap bewerten Vermögenswerte nach mathematischen Methoden, die je nach DEX variieren. Diese DEXs sind auch als Automated Market Maker (AMM) bekannt.
DEXs erlauben im Gegensatz zu zentralisierten Börsen keine Fiat-zu-Krypto-Transfers. Stattdessen handeln sie nur Kryptowährungs-Token gegen andere Kryptowährungs-Token. Während Transaktionen an zentralisierten Börsen in der Datenbank der Börse (die eine private Blockchain sein kann) aufgezeichnet werden, werden DEX-Transaktionen sofort auf der Blockchain abgewickelt.
Im Gegensatz zu CeFi zeichnet sich DeFi dadurch aus, dass die Märkte immer offen sind und keine zentralisierten Behörden Zahlungen einschränken oder Ihnen den Zugang zu etwas verweigern können. Obwohl Bitcoin in vielerlei Hinsicht das erste DeFi-Programm war, ebnete erst der Start von Ethereum den Weg für die Nutzung des Potenzials von DeFi in der Finanzbranche. Er schuf zahlreiche Möglichkeiten zur Schaffung eines transparenten und soliden Finanzsystems.
Wer steuert die DeFi-Protokolle, wenn es keine „zentralisierten Stellen” gibt?
DAOs (Decentralized Autonomous Organizations) steuern DeFi-Protokolle:
- DAOs sind On-Chain-Einheiten, die bei der dezentralisierten Protokollverwaltung und der wirtschaftlichen Koordination helfen.
- Häufig wird eine Gebühr über das übliche DeFi-Protokoll eingezogen und dann an eine On-Chain-Kasse weitergeleitet.
- DAOs ermöglichen es DeFi-Protokollen, Token in die Kontrolle der Finanzverwaltung und nicht in die der Gründer zu geben.
- Die Token-Inhaber entscheiden über die Auszahlung von Geldern, die Zuweisung von Budgets und die Einstellung und Entlassung von Beitragenden. DAOs sind für immer größere DeFi-Protokolle und Finanzkonten zuständig.
Wie entscheiden Sie sich dann zwischen DeFi und CeFi?
- CeFi ist zweifellos die bessere Wahl für Personen, die sich einen guten Kundenservice wünschen und die mit der Idee eines von einer anonymen Community kontrollierten Geschäfts nichts anfangen können.
- Wenn Sie sich benutzerfreundliche Produkte wünschen, die in puncto Sicherheit, Erscheinungsbild und Handhabung traditionellen Finanzprodukten ähneln, sollten Sie bei CeFi bleiben.
- DeFi könnte für Sie attraktiver sein, wenn Sie sich auf Kryptowährungen verlassen, weil sie für ihre Anonymität bekannt sind und Sie Angst vor staatlichen Eingriffen haben.
- Wenn Sie glauben, dass zentralisierte Börsen anfällig für Geldverluste, Diebstahl oder undurchsichtige Handelsvorgänge sind, sollten Sie sich lieber an DeFi halten.
- Sind Sie ein technisch versierter Krypto-Enthusiast, der Sicherheit und Benutzerfreundlichkeit schätzt, aber bereit ist, weniger benutzerfreundliche Funktionen zugunsten von mehr Flexibilität zu akzeptieren? Dann ist DeFi die Lösung für Sie.
Obwohl CeFi-Netzwerke in der Branche besser angenommen werden als DeFi-Netzwerke, sind sich Blockchain-Analysten und Technokraten in letzter Zeit einig, dass sich dies schnell ändern könnte. Der Wert des DeFi-Netzwerks ist von praktisch Null auf rund 42 Milliarden US-Dollar gestiegen (Stand: Januar 2023).
Institutionelle DeFi
DeFi hat zweifelsohne das Interesse von Technologieentwicklern, Investoren und Finanzinstituten geweckt. Wie bereits erwähnt, sind mittlerweile große Banken wie die Bank of America an DeFi interessiert.
Während die Finanzinstitute das Potenzial dieser Technologien zur Rationalisierung von Transaktionen mit Devisen, Aktien, Anleihen und anderen realen Vermögenswerten erkannt haben, haben die mit DeFi verbundenen Herausforderungen, wie z. B. das Fehlen von Identitätslösungen, die es den Instituten ermöglichen würden, die Anforderungen in Bezug auf Geldwäschebekämpfung (AML), Kundenkenntnis (KYC) und Bekämpfung von Terrorismusfinanzierung (CFT) zu erfüllen, eine Übernahme verhindert.
Infolgedessen ist das Konzept der institutionellen DeFi entstanden: ein System, das die Stärke und Effizienz von DeFi-Protokollen mit einem gewissen Maß an Sicherheitsvorkehrungen kombiniert, um die Einhaltung von Vorschriften und Sicherheitskriterien für Kunden zu gewährleisten.
Experimente sind unerlässlich, um die verschiedenen Möglichkeiten von institutionellen DeFi zu verstehen. Die Teilnehmer am globalen Finanzgeschäft führen zunehmend Pilotprojekte und Experimente durch, um verschiedene Gestaltungsziele und -optionen zu ergründen. DBS, Onyx by J.P. Morgan und SBI Digital Asset Holdings haben gemeinsam das Project Guardian in Singapur durchgeführt. Die singapurische Währungsbehörde (MAS) gab diese Zusammenarbeit mit der Finanzdienstleistungsbranche bekannt, um die wirtschaftlichen Möglichkeiten und wertsteigernden Anwendungsfälle der Tokenisierung von Vermögenswerten und DeFi zu untersuchen.
Im Rahmen des ersten Pilotprojekts hat J.P. Morgan als Teil dieser Teststudie 100.000 US-Dollar in Singapur-Dollar als Token ausgegeben. Die 100.000 US-Dollar wurden in einer späteren Währungstransaktion in japanische Yen umgewandelt. Die Bank setzte dies über das Darlehensprotokoll Aave und die DEX Uniswap auf Polygon um.
Dieses erste Pilotprojekt zeigt zwar, dass institutionelle DeFi-Lösungen realisierbar sind, aber es sind noch weitere Anstrengungen erforderlich, um die Akzeptanz in der Branche zu erhöhen und den Umfang zu vergrößern.
Die jüngste Ankündigung von S&P Global Ratings hinsichtlich der Gründung der Decentralized Finance Group als Reaktion auf die steigende Investorennachfrage ist ein positives Zeichen für die Branche. In der Mitteilung des Unternehmens heißt es: „S&P Global Ratings erkennt an, dass die dezentralisierten Finanzen die Kapitalmärkte zunehmend verändern, einschließlich einer Erweiterung des Spektrums der Marktteilnehmer, der Schaffung neuer Anlageklassen und der Entwicklung neuer Möglichkeiten bei der Durchführung von Finanztransaktionen.”
Abschließende Gedanken
Nach Angaben der Weltbank leben 9,2 % der Weltbevölkerung, d. h. 689 Millionen Menschen, in extremer Armut und müssen mit weniger als 1,90 US-Dollar pro Tag auskommen. Daher ist es nur natürlich, dass Regierungen und die Finanzdienstleistungsbranche nach neuen Wegen suchen, um mit dieser großen Bevölkerungsgruppe in Kontakt zu treten.
Wird sich DeFi als praktikable Lösung für die Finanzbranche erweisen, um diese Herausforderung zu meistern? Zum jetzigen Zeitpunkt wissen wir nicht, ob DeFi die Finanzbranche verändern wird oder ob sie mit dieser Innovation Schritt halten kann.
Beeinflusst durch das Wachstum von Kryptowährungen und der Blockchain-Technologie, entwickeln viele Länder digitales Zentralbankgeld. Digitales Zentralbankgeld ist ein digitales Abbild der Fiat-Währung eines Landes und keine Kryptowährung. Obwohl es ähnlich wie Kryptowährungen konzipiert ist, benötigt es keine Blockchain-Technologie oder Konsensmechanismen zur Umsetzung. Im Juli 2022 prüften bereits 105 Länder digitales Zentralbankgeld, was 95 % des weltweiten Bruttoinlandsprodukts (BIP) entsprach. Einige wenige Länder haben bereits digitales Zentralbankgeld eingeführt, und große Volkswirtschaften wie China, Indien und Südkorea befinden sich in der Pilotphase und bereiten sich auf eine mögliche Einführung vor.
Digitales Zentralbankgeld eliminiert das Drittrisiko im Zusammenhang mit Ereignissen wie Bankenzusammenbrüchen oder Anstürmen, da die Zentralbank die Risiken trägt, die im System verbleiben. Digitales Zentralbankgeld ist im Gegensatz zu Kryptowährungen von Natur aus stabil und unterliegt keinen dramatischen Kursschwankungen. Zudem zielt es darauf ab, die Kosten für grenzüberschreitende Transaktionen zu minimieren und den Menschen, die jetzt alternative Geldüberweisungsmethoden nutzen, kostengünstigere Lösungen zur Verfügung zu stellen.
Die Zukunft sieht auf jeden Fall vielversprechend aus, und wir bei Globant werden weiterhin Innovationen im Blick behalten, die das Potenzial haben, die Finanzdienstleistungsbranche umzugestalten.
In DeFi eintauchen …
Das Ziel dieses Artikels war, wie der Titel schon sagt, die Entschlüsselung von DeFi. Um die Komplexität dieser Finanzinnovation vollständig zu erfassen, müssen wir uns jedoch eingehender mit den ihr zugrunde liegenden Begriffen auseinandersetzen.
Unser Folgeartikel „Erkundung der Tiefen von DeFi” wird Sie noch tiefer in das Labyrinth der DeFi führen.
