Moneta: Eine kurze Geschichte des Geldes

Geld ist ein Tauschmittel, nicht zu verwechseln mit dem heutigen Begriff der Währung. Jahrtausendelang hat die Menschheit Waren und Dienstleistungen ohne Bargeld gehandelt. Als sich die Zivilisation entwickelte, wurde Geld zu einer austauschbaren, fungiblen Ware. Da es den Menschen an Vertrauen fehlte, war es wichtig, Objekte mit echtem Wert als „Geld“ zu identifizieren. 

Das sumerische Gerstengeld war die erste bekannte Währung. Obwohl Gerste einen inneren Wert hat, war viel Arbeit nötig, um die Menschen davon zu überzeugen, sie als Bargeld und nicht als Handelsware zu verwenden. Gerste war schwierig zu transportieren und zu lagern. Geld ohne inneren Wert, das leicht zu behalten und zu bewegen war, gewann Vertrauen. Der silberne Schekel war eine Währung, die in Mesopotamien in der Mitte des dritten Jahrtausends v. Chr. auftauchte. Der silberne Schekel war 8,33 Gramm Silber und keine Münze.

Mit dem Fortschritt der Menschheit wandelte sich das Geld von glänzenden Silber- und Goldmünzen zu knackigen, leichteren Banknoten und ebnete damit den Weg für das heutige elektronische Geld. In Sapiens: A Brief History of Humankind schätzt Yuval Noah Harari, dass das Geld der Welt 60 Billionen USD beträgt, aber nur 6 Billionen USD in Münzen und Banknoten vorhanden sind. Über 50 Billionen USD bzw. 90 % aller Gelder, liegen auf Computerservern. Die meisten geschäftlichen Transaktionen beinhalten die Übertragung elektronischer Daten von einer Computerdatei in eine andere.

In der Wirtschaftstheorie ist hartes Geld schwer zu produzieren, während leichtes Geld leicht ist. Zentralbanknoten sind leicht verdientes Geld. Hartes Geld ist rar und schwer zu verdienen. Gold ist das ultimative Hartgeld, weil es chemisch stabil ist und nicht aus anderen Materialien synthetisiert werden kann. Wir können Gold nur aus seinem unraffinierten Erz gewinnen, das auf der Erde selten ist. Da Gold nicht aus anderen Molekülen synthetisiert werden kann, muss die Menschheit Gold aus der Erde abbauen. Diese teure, gefährliche und unsichere Operation hat seit Tausenden von Jahren immer weniger Gewinn abgeworfen. 

Um ein gutes Wertaufbewahrungsmittel zu sein, muss etwas an Wert gewinnen, wenn die Menschen es suchen, aber es muss verhindert werden, dass das Angebot so weit aufgebläht wird, dass der Preis sinkt. Daher punktet Gold als ultimatives Wertaufbewahrungsmittel, denn seine Wachstumsrate lag in den letzten 70 Jahren mit nachprüfbaren Zahlen bei etwa 1,5 % und überstieg nie 2 %.

E-Cash: Die Zukunft des Geldes …

Ausgehend von der historischen Entwicklung des Geldes sind zwei seiner wichtigsten Eigenschaften die eines Tauschmittels und die eines Wertaufbewahrungsmittels.

Am 31. Oktober 2008 schickte Satoshi Nakamoto (ein Pseudonym für einen unbekannten Computerprogrammierer) eine E-Mail an eine Kryptographie-Mailingliste, um die Schaffung eines „neuen elektronischen Peer-to-Peer-Zahlungssystems ohne vertrauenswürdige Dritte“ zu verkünden. Dies führte zur Entstehung der Bitcoin-/Kryptowährungsrevolution, die heute die ganze Welt in Aufruhr versetzt. Bitcoin ist am besten als dezentralisierte Software zu verstehen, die den Transfer von Werten mit einer vor Inflation geschützten Währung ermöglicht, ohne auf vertrauenswürdige Dritte angewiesen zu sein. Mit anderen Worten: bitcoin automatisiert die Aufgaben einer modernen Zentralbank und macht sie vorhersehbar und im Wesentlichen unveränderbar, indem er sie in einen Code kodiert, der auf Tausende von Netzwerkmitgliedern verteilt ist, von denen keines den Code ohne die Zustimmung der anderen ändern kann.

Das Angebot von Bitcoin ist auf 21 Millionen Münzen begrenzt, die jeweils in 100 Millionen Satoshis teilbar sind. Das grundlegende Ziel von Bitcoin war es, ein Wertaufbewahrungsmittel zu schaffen, das auf einer künstlich geschaffenen Knappheit basiert, ähnlich den Eigenschaften von Gold. Bitcoin war ein echter technologischer Durchbruch, der den universellen Zugang zu formellen Finanzdienstleistungen und nahtlose, grenzüberschreitende Peer-to-Peer-Transaktionen ermöglichte. Bitcoin inspirierte die Schaffung mehrerer anderer Kryptowährungen, von denen viele zwar die Eigenschaften von Bitcoin imitierten, sich aber von dem grundlegenden Ziel entfernten, Vertrauen zu schaffen und Knappheit zu erhalten, was zu wilden Schwankungen bei den Bewertungen geführt hat. Im November 2022 gab es etwa 9.300 aktive Kryptowährungen mit einer Marktkapitalisierung von über 811 Mrd. USD. 

Die jüngsten Betrügereien und Schneeballsysteme haben die Glaubwürdigkeit der gesamten Kryptowährungsbranche beschädigt. Könnte Decentralized Finance (DeFi) das Allheilmittel für die Übel des Kryptomarktes sein? Angesichts der Tatsache, dass Bitcoin in vielerlei Hinsicht das erste DeFi-Programm war, ist dies ein plausibles Argument. Wenn Sie mehr über dieses Thema erfahren möchten, lesen Sie unseren Artikel „DeCi-phering De-Fi“.

Ungeachtet der Herausforderungen, mit denen der Kryptosektor konfrontiert ist, hat der Grundgedanke von Kryptowährungen, finanzielle Inklusion für die Bevölkerung ohne Bankverbindung zu erreichen, die Aufmerksamkeit der Zentralbanken weltweit auf sich gezogen. Nach Angaben der Weltbank gibt es immer noch 1,4 Milliarden Menschen ohne Bankkonto weltweit. Diese Bevölkerungsgruppen sind vollständig auf Bargeld angewiesen. Wenn diese Menschen ohne Bankkonto Zugang zu elektronischer Währung hätten und diese nutzen könnten, könnten sie ohne physisches Bargeld an der Wirtschaft teilhaben. Dies hat die Zentralbanken dazu veranlasst, die Entwicklung von CBDC (Central Bank Digital Currency) zu erwägen, einer digitalen Darstellung der Fiat-Währung eines Landes.

In diesem Artikel wollen wir auf Fragen wie diese eingehen:

• Ist eine CBDC einer Kryptowährung unähnlich? 
• Dient er als Wertaufbewahrungsmittel? 
• Bleibt er von Preisschwankungen unberührt? 
• Was ist der Unterschied zur digitalen Währung? 

Was ist eine CBDC?

Einfach gesagt, sind CBDCs eine digitale Form der von der Zentralbank ausgegebenen Geldscheine. Es ist logisch, dass man sich fragen muss, ob CBDCs dasselbe sind wie digitale Währungen, die sich für Überweisungen zwischen Banken durchgesetzt haben. 

Es ist wichtig zu wissen, dass die Geschäftsbanken verpflichtet sind, die Konvertierbarkeit dieser Währung anzuerkennen, wenn wir digitale Zahlungen vornehmen oder digitale Währung erhalten. Insbesondere werden CBDCs von Zentralbanken emittiert, was das Risiko von Ereignissen wie Bankzusammenbrüchen oder Run auf Dritte reduziert, da die Zentralbank die verbleibenden systemischen Risiken trägt.

Eine CBDC unterstützt die Zentralbank eines Landes bei der Verabschiedung geldpolitischer Maßnahmen zur Stabilisierung, Kontrolle des Wachstums und Steuerung der Inflation. Kryptowährungen sind volatil. Diese Volatilität kann für viele Menschen eine große finanzielle Notlage bedeuten und die wirtschaftliche Stabilität untergraben. Eine CBDC, die von einer Regierung unterstützt und von einer Zentralbank verwaltet wird, würde einen stabilen digitalen Währungsaustausch für Haushalte, Verbraucher und Unternehmen ermöglichen.

Das grundlegende Ziel von CBDC ist es, eine neue Form von Währung zu entwickeln, die alle Eigenschaften einer physischen Währung aufweist, wie z. B.:

1. Anonymität und Privatsphäre
2. Offline-Transaktionen: Die physische Währung ist unabhängig vom Internet, anders als die virtuelle Währung und die heutigen Online-Zahlungssysteme. Bedenken Sie, dass etwa 38 Prozent der Weltbevölkerung immer noch nicht das Internet nutzen. 
3. Das gesetzliche Zahlungsmittel ist ein zuverlässiges Wertaufbewahrungsmittel für alle Bürger, Unternehmen und staatlichen Institutionen.
4. Für Transaktionen ist kein Bankkonto erforderlich, was die finanzielle Eingliederung der Weltbevölkerung, die keine Bankverbindung hat, unterstützt. Dies sind die am schwersten zu erreichenden Personen, in der Regel Menschen, die von Armut betroffen sind, Menschen mit geringer Bildung und Menschen, die in ländlichen Gebieten leben.

Als souveräne Währung hat CBDC deutliche Vorteile gegenüber anderen digitalen Zahlungssystemen, da sie die Endgültigkeit der Abrechnung gewährleisten und das Abrechnungsrisiko im Finanzsystem verringern. Die CBDC könnte auch eine reibungslosere, zeitnahe und kosteneffiziente Integration von grenzüberschreitenden Zahlungssystemen erleichtern.

Arten von CBDC

CBDC kann in zwei große Kategorien unterteilt werden:

• Allgemeine Zwecke oder Einzelhandel (CBDC-R) – Potenziell zugänglich für jedermann, einschließlich des privaten Sektors, Nicht-Finanzkunden und Unternehmen.
• Großhandel (CBDC-W) – Entwickelt für den begrenzten Zugang zu Finanzinstituten. CBDC-W wickelt Interbankenüberweisungen und andere Großhandelstransaktionen ab.

Die Struktur von CBDC kann token- oder kontenbasiert sein. 

Eine tokenbasierte CBDC ist ein Inhaberinstrument, ähnlich wie Banknoten. Das bedeutet, dass derjenige, der die Token zu einem bestimmten Zeitpunkt besitzt, auch als ihr Eigentümer gilt. Die Person, die einen Token erhält, überprüft die Echtheit des Tokenbesitzes. 

Im Gegensatz dazu würde ein kontenbasiertes System die Aufzeichnung von Guthaben und Transaktionen für alle ZGD-Inhaber und die Identifizierung der Eigentümer der Guthaben erfordern. Im Gegensatz zu einer tokenbasierten CBDC verifiziert bei einer kontenbasierten CBDC ein Intermediär die Identität eines Kontoinhabers. 

In Anbetracht der Qualitäten, die beide Arten von CBDCs bieten, wird eine tokenbasierte CBDC für CBDC-R bevorzugt, da sie näher am physischen Bargeld liegt, während für CBDC-W eine kontenbasierte CBDC gewählt werden kann.

CBDC – Zinstragendes Instrument?

In diesem Stadium stellt sich natürlich die Frage, ob die Einlagen der CBDC für ihre Inhaber Zinsen abwerfen werden. Hier ist es wichtig, sich daran zu erinnern, was wir zu Beginn dieses Artikels festgestellt haben, nämlich dass CBDC eine Alternative zur Fiat-Währung darstellt. 

Das Gleiche gilt für CBDC, da die Aufbewahrung von Bargeld im Gegensatz zur Einzahlung auf ein Bankkonto kein Einkommen generiert. Wenn ein Verbraucher Geld auf ein Bankkonto einzahlt, leiht er der Bank Geld für ihre Geschäfte, wofür die Bank Zinsen zahlt. Im Falle der CBDC stammen die Gelder von der Zentralbank, die die Eröffnung von Massenkonten durch normale Bürger untersagt. Es ist nur natürlich, dass die Eröffnung von Konten bei Zentralbanken durch Privatkunden die Geschäftsbanken ineffektiv macht und die Wirtschaftsstruktur einer Nation als Ganzes gefährdet.

Die Technologie, die CBDC zugrunde liegt

Blockchain, die Technologie, die Bitcoin und anderen Kryptowährungen zugrunde liegt, hat die folgenden bewährten Vorteile: 

• Integrierte Systeme für die gemeinsame Nutzung von Werten und die sichere Ãœbertragung von Eigentum.
• Die Programmierbarkeit von Smart Contracts unterstützt CBDC als eine neue Art von programmierbarem Finanzinstrument, das automatisierte Zahlungen auf der Grundlage von vorprogrammierten Kriterien auslösen könnte.
• Transparente Prüfpfade.
• Konfigurierbare Datenschutzfunktionen.
• Atomic Swaps erhöhen den Austausch mit anderen digitalen Assets.

Diese Vorteile sind den Zentralbanken nicht entgangen, weshalb die meisten CBDC-Pilot- oder Produktionsprogramme die Blockchain-Technologie beinhalten.

Auch wenn Blockchain die offensichtliche Technologie für den Einsatz zu sein scheint, sind viele anderer Meinung. Diese Zentralbanken würden zögern, den dezentralen Charakter von Bitcoin zu übernehmen, weil sie eine zentrale Behörde zur Überwachung und Kontrolle der zugrunde liegenden Transaktionen bevorzugen. In ihrer Forschung haben die Federal Reserve Bank of Boston und die Digital Currency Initiative am Michigan Institute of Technology herausgefunden, dass verteilte Ledger die Effizienz und Skalierbarkeit einer CBDC beeinträchtigen könnten.

Die Fähigkeit von Kryptowährungen, die Anonymität bei Transaktionen zu wahren, ist der Hauptgrund für ihre breite Akzeptanz. Um CBDC für diesen Teil der Bevölkerung attraktiv zu machen, können einige Schichten des CBDC-Technologie-Stacks auf verteilten Netzwerken liegen, während der Rest auf zentralisierten Systemen läuft. So ist es beispielsweise sinnvoll, für CBDC-R eine verteilte Ledger-Technologie zu implementieren, während für CBDC-W eine standardmäßige zentrale Schicht geeignet sein könnte.

Erreichbarkeit, wenn die Verbindung nicht verfügbar ist

Digitale Zahlungen erfordern in der Regel Internet-Interaktionen mit mehreren Drittparteien, darunter Banken, Zahlungsnetzwerke und Zahlungsabwickler, um Zahlungen zu authentifizieren und zu verarbeiten. Auch wenn diese Kommunikationsnetzwerke hochverfügbar und ständig verfügbar sein sollen, kann es vorkommen, dass CBDC-Benutzer eine schlechte oder gar keine Netzwerkverbindung haben. Denken Sie daran, dass ein großer Teil der Weltbevölkerung keinen Internetzugang hat? Deshalb müssen CBDC-Systeme über Offline-Funktionen verfügen.

Visa hat ein Offline-Zahlungssystem (OPS) vorgeschlagen, mit dem CBDC direkt auf ein mobiles Gerät wie ein Smartphone oder Tablet heruntergeladen werden kann. Die Guthaben werden auf einer sicheren, in das Gerät integrierten Hardware gespeichert und von einem Wallet-Dienstleister verwaltet. Mithilfe von Bluetooth und Near Field Communication (NFC) kann die CBDC ohne Zwischenhändler von einem Gerät zum anderen gesendet werden. 

In ähnlicher Weise hat die Bank of Japan (BoJ) ein Studienpapier veröffentlicht, das sich mit der möglichen Offline-Nutzung von CBDCs befasst. Zu den in der Studie untersuchten Lösungen gehört die Verwendung eines integrierten Schaltkreises (I.C.) auf einer SIM-Karte mit einem Feature Phone anstelle eines Smartphones.

Es gibt zwar viele Projekte, die einen Offline-Betrieb ermöglichen, aber für das Aufladen oder Einlösen von CBDC-Guthaben oder für die Synchronisierung der lokalen Guthaben mit den zentralen Servern sind eine regelmäßige Stromversorgung und eine Netzwerkverbindung erforderlich.

Länder, die CBDC evaluieren/entwickeln

Laut einer Statistik von CBDC Tracker ermitteln derzeit mehr als 100 Länder gegen CBDC oder haben dies bereits getan. Von diesen 2 Ländern haben die Bahamas und Jamaika bereits eine auf den Einzelhandel ausgerichtete CBDC (CBDC-R) eingeführt.  Siebzehn Länder befinden sich in der Pilotphase. China, Indien, Frankreich, Kanada, Singapur und Saudi-Arabien gehören zu den führenden Volkswirtschaften auf dieser Liste der Pilotländer.

Nachwort

Infolge der digitalen Revolution hat keine andere Branche einen so dramatischen Wandel erlebt wie die Zahlungs- und Abrechnungssysteme, die dem Durchschnittsbürger eine Fülle von digitalen Möglichkeiten bieten. Die Digitalisierung von Geldeinheiten hat sich über Fiat-Währungen hinaus ausgedehnt, wie der Aufstieg der Kryptowährungen zeigt. CBDC ist eine Form von Fiat-Geld, die durch das Aufkommen von Kryptowährungen und der Blockchain-Technologie beeinflusst wird, wie in dieser Studie gezeigt wird. Die Vorteile von CBDC sollen die systemischen Risiken des bestehenden Kryptowährungsmarktes ausgleichen, wie z. B. die finanzielle Stabilität und die Sicherstellung der Einbringlichkeit in unglücklichen Situationen. Zu den Stärken von CBDC gehören rechtliche Aspekte wie Verbraucherschutz und die Beilegung von Beschwerden sowie die Fähigkeit, Sicherheitsfragen wie die Bekämpfung von Geldwäsche (AML) und Terrorismusfinanzierung (CTF) zu bekämpfen.

Obwohl die Vorteile dieser neuen Art von Währung bekannt sind, muss ihre breite Akzeptanz noch sichergestellt werden. In Ländern, die noch auf Bargeld angewiesen sind oder deren Bevölkerung in hohem Maße von der Verwendung von physischem Bargeld abhängig ist, wird es viel Arbeit seitens der Regierung oder der Zentralbanken erfordern, um die Einführung dieses neuen Finanzinstruments zu fördern.

Die Zeit allein wird es zeigen.

References:

• https://www.ynharari.com/topic/money-and-politics/
• https://www.wiley.com/en-in/The+Bitcoin+Standard:+The+Decentralized+Alternative+to+Central+Banking-p-9781119473862
• https://mint.intuit.com/blog/investments/the-history-of-money/#:~:text=Before%20money%20was%20invented%2C%20people,were%20used%20to%20pay%20armies
• https://www.investopedia.com/terms/c/central-bank-digital-currency-cbdc.asp
• https://medium.com/@bitmemers/to-the-printing-press-we-go-easy-money-vs-hard-money-de4d1cf536
• https://rbidocs.rbi.org.in/rdocs/PublicationReport/Pdfs/CONCEPTNOTEACB531172E0B4DFC9A6E506C2C24FFB6.PDF
• https://www.pwc.com/gx/en/industries/financial-services/assets/pwc-cbdc-global-index-1st-edition-april-2021.pdf
• https://www.bostonfed.org/publications/one-time-pubs/project-hamilton-phase-1-executive-summary.aspx
• https://www.idemia.com/infographic/central-bank-digital-currency-cbdc-explained
• https://www.boj.or.jp/research/brp/psr/data/psrb200702.pdf
• https://usa.visa.com/dam/VCOM/global/sites/visa-economic-empowerment-institute/documents/veei-secure-offline-cbdc.pdf